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工商時報【呂清郎╱台北報導】

美國聯準會(Fed)啟動升息,觸動市場對債券的敏感神經,11月以來公債殖利率、美元指數大幅飆升,拖累利率敏感度較高的高收益債,但統計過去22年來的4次升息期間,信用債表現卻相對穩健,短線殖利率反彈將可望被利差收斂所抵銷。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出,經驗顯示,當美債殖利率大幅上升,趨使高收債ETF及基金資金流出,但高收益債流出通常只是短期現象,長期投資者反而會因收益提升而增加布局高收債桃園市蘆竹區情趣娃娃,若利率走高代表景氣回升,對高收債反而是利多,利差收斂將抵銷利率走升的影響。利差占收益率比重越高,代表越不受公債殖利率變化影響,目前利差占殖利率約70%,大幅降低公債負面衝擊。

宏利投信指出,美國啟動升息,2017年債市價格波動風險預料將較2016年增加,但由於升息速度與幅度應不至於如同2004年時的快與大,投資等級債券仍會在市場波動劇烈時發揮核心資產防禦的功能,高收益債則仍有殖利率的優勢,但須留價格的波動風險。

富蘭克林證券投顧認為,過去美國經濟加溫階段,美國高收益債大多有突出表現,追蹤1983年彭博巴克萊美國高收益債指數成立以來,當美國季度經濟成長率落在2.5~4%區間,高收益債季度平均報酬率可達3.25%,優於景氣低迷與景氣過熱時期的表現,布局美國高收益債,看好低基期與政策受惠題材如能源、金融長線增值機會。

景氣與長期投資資金才是影響高收益債最大關鍵;周曉蘭強調,觀察近幾週高收益債走勢逐漸回穩,但2017年高收益債券報酬來源將以債息為主,企業營運基本面已有所好轉,銀行放款緊縮程度減緩,明年違約率可望回落至4~5%長期平均水準,種種正面訊號,可望對高收益債為主的信用債市帶來支撐。

工商時報【張佩芬、呂雪彗╱台北報導】

興航決定解散,航線分配成為解決後續旅客輸運的首要工作。民航局官員指出,復興航空解散後,需要重新分配的航權,在國內航線部分,離島航線因屬可獲利航線,將由華信、立榮、遠東航空接替,花蓮因為是虧損航線,會綁兩岸航線的杭州航權來做分配。

興航停飛後,有10萬多名旅客購買興航機票,有1萬多人已旅行在外,行程受影響高雄市甲仙區情趣按摩棒。但興航停飛,航線如何處理,令民航局大傷腦筋。

官員說,國際航線部分,包括日本、泰國、南韓、澳門、包機的吳哥窟等,華航、長榮、立榮、虎航等飛國際線航空業者都有在飛行,尤其日本線,興航飛行很多路線像大阪、成田機場、福崗等很多航線都沒有航權數量限制,其他航空業者都可以向民航局提出申請。

官員說,比較麻煩是國內線及兩岸航線。民航局官員說,兩岸航線需等股東會召開決定解散公司後,興航才會將航權交回,民航局收回後需重新分配,目前興航兩岸每周60多航班,約兩岸每周445航班約13%左右。

不過航空業界透露,債權銀行與債權人掌握復興航空約150億債務,不會同意復興航空解散,而會要求復興航空重整,同時要求民航局保留復興航空現有航權直到完成重整後。

民航局空運組組長韓振華表示,債權銀行是否能主張重整,該局將向經濟部請教,否則民航局考慮要求復興航空提前交回兩岸航線航權,以便儘早分配給其他航空公司。民航局昨晚也針對興航停飛嚴重影響公共利益,將裁罰300萬元,並已要求該公司提出消費者權益保障措施。

興航在兩岸擁有的航權包括上海(虹橋、浦東)、杭州、福州、廈門、武漢、天津、長沙、合肥、重慶、徐州、南寧、張家界與無錫,共13航點、14個機場、25條航線。

其中最珍貴的是松山-上海虹橋每周2班、松山-上海浦東每周3班及松山-杭州每周4班;另桃園-浦東每周5班、台中-浦東每周3班也是可獲利航線,廈門、福州、武漢因有商務客也是不錯的航點。

遠東航空高階則表示,在遠航看來,每個航點都可以經營,也都可以賺錢,當然遠航會優先爭取飛上海,至於花蓮若綁杭州,估計花蓮航點要貼不少錢,杭州航班又不多,公司不會考慮。

韓振華則指出,花蓮適合用約72人座的ATR客機飛行,遠航MD客機可載客165人,自然不划算。由於目前正值淡季,興航停飛不影響旅客需求,至於春節離島運輸,除協調現有三家航空公司加開加班機,也已經協商華航、長榮以大型機支援子公司華信、立榮來飛。

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